分级基金是指由母基金和子基金组成的一种基金模式，其中母基金是固定收益份额，子基金是风险较大的进取份额。为了调整杠杆比例或合理分配持有人利益，分级基金会进行不定期折算，即上折和下折。上折是指通过调整杠杆比例，使所有份额的净值降低至1，并将降低的部分作为派息发放给投资者。下折则是当基金的二级市场价格低于场外的净值时进行的折算。

1. 分级基金上折和下折之不定期折算

分级基金的不定期折算指基金定期或不定期地对母基金和子基金的净值进行折算。这在基金招募说明书中有详细说明。

2. 上折的意义和操作步骤

上折是为了调整杠杆比例，通过母基金的上涨引导子基金净值上涨。当子基金的净值超过1时，需要进行上折，将所有份额的净值降低至1，并将多余的部分作为派息发放给投资者。

3. 上折的具体过程

上折的具体过程是在上市交易所进行的，通过投资者购买和赎回子基金份额的方式调整杠杆比例。在上折时，投资者会根据盈亏情况决定是否继续持有或赎回子基金份额。

4. 下折的意义和操作步骤

下折是当基金的二级市场价格低于场外的净值时进行的折算。这通常是因为基金在二级市场上供大于求，导致价格下跌，低于场外净值的情况。

5. 下折的具体过程

下折通常是由基金公司在二级市场购买子基金份额并进行净值折算。投资者会根据基金的净值折算比例，将持有的子基金份额转为母基金份额，从而享受相应的净值收益。

6. 上折和下折的应对策略

对于投资者来说，要根据市场行情和基金走势对上折和下折进行预判，从而制定合适的投资策略。在上折时，应合理把握时机，及时赎回子基金份额以获取派息收益。在下折时，可以考虑适当增加持有子基金份额，以享受后续的净值收益。

分级基金的上折和下折是为了调整杠杆比例和合理分配持有人利益而进行的不定期折算。上折通过调整净值将多余部分派息给投资者，而下折则是在基金二级市场价格低于场外净值时进行的折算。投资者应根据市场行情和基金走势制定相应的投资策略，以应对上折和下折带来的影响。